1) ¿Está aumentando la demanda de datos ESG en los mercados privados y por qué?

Empezaría por la idea de la convergencia entre mercados cotizados y privados.

Cada vez más, los inversores, tanto profesionales como particulares, o invierten más en mercados privados, o construyen carteras que combinan activos cotizados y privados.

Además, los mercados privados se están volviendo accesibles a una base de inversores más amplia, a través de nuevos vehículos como los fondos evergreen1, las estructuras semi-líquidas2 y, en la UE, el marco ELTIF 2.03.

PitchBook estima que los activos bajo gestión en capital privado a nivel global podrían crecer desde alrededor de 19 billones de dólares hoy hasta 24 billones en 20294. Según el estudio 2025 Voice of the Asset Owner Survey, Los propietarios de activos van a aumentar su inversión en activos privados en los próximos años.5

Este crecimiento está impulsado principalmente por dos factores:

– Los inversores buscan mayores rentabilidades y diversificación

– Los activos privados pueden ofrecer exposición a temáticas como la infraestructura, la transición energética y la innovación, o facilitar la inversión en estrategias de impacto.

Esto genera más demanda de datos ASG para tres razones principales.

Primero: el ESG está cada vez percibido más como algo material desde un punto de vista financiero, y no solo como una preferencia de sostenibilidad.

La pregunta está pasando de ¿es esta inversión sostenible? a ¿qué factores ESG pueden afectar a la creación de valor y al riesgo a largo plazo? Morningstar Sustainalytics observa que los inversores ven cada vez más la sostenibilidad como un motor de creación de valor y de gestión del riesgo en los mercados privados.

Por ejemplo, la exposición al cambio climático, las prácticas laborales, las debilidades de gobernanza o los riesgos en la cadena de valor pueden afectar directamente a los ingresos, los costes, las condiciones de financiación y las oportunidades de desinversión.

Los datos climáticos son un ejemplo significativo: la encuesta “State of ESG Data” de Morningstar Sustainalytics reveló que el 90% de los inversores considera las métricas de emisiones de gases de efecto invernadero y de riesgo de transición como datos fundamentales.

Así que concluiría recordando que el ESG es igual de relevante en los mercados cotizados que en los privados. El futuro no pasa por tener enfoques ESG separados para activos públicos y privados, sino por construir un marco común en el que los datos de sostenibilidad formen parte del proceso de inversión en su conjunto, a lo largo de todo el mercado financiero.

2) ¿Qué tipo de datos ESG demandan más los inversores y para qué casos de uso?

Los inversores piden cada vez menos datos ESG como ejercicio de reporting y cada vez más como herramienta de inversión.

En los mercados privados, los datos ESG más demandados se pueden clasificar en dos grandes categorías:

– Datos sobre riesgos climáticos y medioambientales

– Datos sobre riesgos de gobernanza y operativos

La primera categoría son los datos relacionados con el clima.

Es actualmente el área con mayor demanda. Los inversores buscan información que les ayude a entender cómo los riesgos climáticos pueden afectar al valor de un activo.

Esto es especialmente importante en los mercados privados, porque los activos privados se mantienen durante periodos más largos y los inversores suelen implicarse directamente en la mejora de las empresas tras la adquisición.

Por lo tanto, los datos ESG se utilizan no solo para evaluar el riesgo antes de invertir, sino también para identificar mejoras operativas durante el período de titularidad: por ejemplo, reducir costes energéticos, mejorar la eficiencia en el uso de recursos o preparar a las empresas para la futura regulación.

La segunda gran área son los datos sobre riesgos de gobernanza y sociales.

Los inversores privados analizan cada vez más cuestiones como la calidad de la dirección, la ética empresarial, las prácticas laborales, la salud y la seguridad, la exposición en la cadena de suministro y la gestión del capital humano.

Estos factores importan porque los inversores en capital privado están centrados en la creación de valor. Un fallo de gobernanza, un problema laboral o una cadena de valor débil pueden generar disrupciones operativas,

daño reputacional, mayores costes o reducir las oportunidades de desinversión.

¿Y cuáles son los principales casos de uso?

Destacaría cuatro:

– Primero, la due diligence de inversión. Subrayo que la encuesta de Inversión Sostenible de PitchBook muestra que el 72% de los encuestados incorpora factores ESG en sus procesos de evaluación o gestión de inversiones.7

– Segundo: el seguimiento de la cartera y la creación de valor. Los inversores usan datos ESG para seguir el progreso, establecer planes de mejora y relacionarse con los equipos directivos.

– Tercero: la gestión del riesgo y la supervisión de la cartera. Los inversores quieren cada vez más que la información ESG se integre de la misma forma para activos cotizados y privados.

– Cuarto: el reporte regulatorio y a clientes. A medida que los activos privados representan una parte mayor de las carteras, los inversores necesitan datos ASG consistentes para responder a las expectativas de divulgación y demostrar alineación con sus compromisos de sostenibilidad.

Para resumir, los mercados privados están pasando de un mundo donde los datos ESG eran a menudo cualitativos y fragmentados a uno donde los inversores esperan información comparable, útil para la toma de decisiones y financieramente relevante.

3) ¿Cuáles son los desafíos a la hora de recopilar datos ESG en los mercados privados y qué ofrece Morningstar?

El reto es que los mercados privados no fueron construidos históricamente en torno a la transparencia y la divulgación estandarizada.

Esto genera una brecha fundamental en los datos: los inversores necesitan cada vez más información ASG, pero esa información suele estar fragmentada, incompleta o difícil de comparar.

Destacaría tres desafíos principales:

– Primero: obtener los datos adecuados. PitchBook señala que los inversores en mercados privados siguen identificando los datos como un reto importante: decidir qué indicadores medir, recopilar información de muchas empresas en cartera y transformarla en conclusiones accionables.

– Segundo: hacer que los datos sean comparables. Un gestor de capital privado puede tener, por ejemplo, decenas de empresas en distintos sectores y geografías. Los LP necesitan comparar fondos, seguir el progreso y agregar resultados a nivel de cartera. Iniciativas del sector como el ESG Data Convergence Initiative (EDCI) están ayudando a crear líneas de base comunes y a mejorar la comparabilidad.

– Tercero: integrar los datos ESG en los flujos de trabajo de inversión. El objetivo ya no es publicar un informe de sostenibilidad una vez al año. Los inversores quieren que los datos ESG estén integrados en los mismos procesos que utilizan para las decisiones de inversión, la gestión del riesgo y el seguimiento de la cartera.

Aquí es donde el grupo Morningstar reúne varias capacidades complementarias. Actualmente ofrecemos:

– Estimaciones de emisiones de GEI para entre 1 y 4 millones de empresas, gracias a la combinación de nuestro modelo de estimación y de los datos de PitchBook.

– Datos de controversias. Actualmente cubrimos los 30 mayores “unicorns” y estamos valorando ampliar la cobertura a los 1.000 más grandes.

– Cumplimiento con normas internacionales

– PitchBook también ofrece datos de impacto a nivel de cartera, mostrando en qué medida cada cartera contribuye a las categorías de impacto del marco IRIS+.

Por último, Lumonic, que también forma parte del grupo Morningstar, aborda un reto muy específico de los mercados privados en el private equity y el crédito privado, es decir la colecta de datos.

La ventaja de Lumonic es que las empresas pueden usar una plataforma única para reportar información tanto financiera como ESG, reduciendo la carga y haciendo que los datos de sostenibilidad formen parte del flujo de trabajo habitual de la empresa y del inversor.

Para concluir, Morningstar está ampliando sus esfuerzos en materia de ESG y mercados privados.

Si desea ampliar la información sobre esta investigación o conocer con mayor detalle el trabajo que Morningstar desarrolla en materia de datos ESG para mercados privados, puede ponerse en contacto con el equipo a través del correo electrónico: sust_paris@morningstar.com.