Foro de Inversión Sostenible de España
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DesayunoISR: “ISR, un binomio rentabilidad-riesgo atractivo a largo plazo: La visión de Lazard”

El martes 24 de abril el Foro de Inversión Sostenible – Spainsif organizó en la sede de Cecabank en Madrid, ante más de medio centenar asistentes, el desayuno de trabajo “ISR, un binomio rentabilidad-riesgo atractivo a largo plazo: La visión de Lazard” presentando  uno de los fondos ISR de mayor trayectoria y antigüedad en el mercado francés, el Lazard Equity SRI, contando con la presencia de su gestor desde 2001, Axel Laroza, quién fue presentado por el director ejecutivo de Lazard Fund Managers, Domingo Torres-Fernández y el director general de Spainsif, Javier Garayoa.

Tanto Garayoa como Torres-Fernández destacaron el carácter pionero como fondo sostenible del Lazard Equity SRI, que cuenta con 17 años de track-record, conciliando la rentabilidad y el control de riesgos con una escrupulosa gestión extrafinanciera.

Domingo Torres-Fernández remarcó el compromiso con la ISR del grupo Lazard se inició en 1999 cuando se planteó integrar la filosofía ISR en el centro de la toma de decisiones, de la mano de Vigeo Eiris y otros partners como Trucost. Una apuesta asumida por las dos gestoras del grupo.

Este camino se ha reafirmado con su adscripción a los PRI de Naciones Unidas y a Spainsif desde febrero de 2015 y por la formulación, “escrita en el mármol”, de una política de inversión sostenible que afecta tanto a la selección de activos, como a todos sus procesos, el engagement  y  la política de voto, que ejercen al 100%  en el caso del fondo Lazard Equity SRI desde el año pasado en todas las posiciones que tienen en cartera. En Lazard, afirmó Torres-Fernández, los factores ASG pesan más del 40% en las decisiones de inversión en la fase de construcción final de cartera para los fondos de renta fija, por ejemplo.

Respecto al informe de huella de carbono y transición energética, Lazard Frères Gestion lo exige a los analistas y gestores y lo audita en todos los fondos que tengan más de 500 millones de patrimonio, donde tienen los fondos buque-insignia de la casa y, por supuesto, el Lazard Equity SRI, cuya metodología y performance expuso detalladamente Axel Laroza. El fondo invierte un 10% en small caps y el 90% restante en large caps de activos cotizados europeos de más de 2.000 millones de euros.

Lazard Equity SRI combina dos filtros: uno extra financiero y uno financiero, siendo los dos necesarios e igual de importantes para ser eficientes en su portafolio. En este sentido, y sin apenas variación en los últimos 17 años, el Lazard Equity SRI aplican diversas estrategias combinadas, como  la exclusión, la selección positiva, best-in-class y la integración.

Vista general del desayuno ISR de Spainisf (abril)

Respecto a la gestión del portafolio, lanzaron el fondo con la convicción de que la performance económica de una empresa sólo puede ser sostenible si tienen en cuenta un número suficiente de aspectos extra financieros. Por ello, la valoración de capital humano y la comprensión de la prevención del riesgo ambiental juntos son lo que sostiene la performance económica.

Los criterios extra financieros están en el core de su filosofía de inversión de activos SRI: llama la atención que los aspectos relativos a los recursos humanos pesan el 40% (formación, seguridad laboral, medidas de redimensionamiento, política de remuneraciones), el entorno ambiental el 30% , los derechos humanos el 10%, la implicación de la comunidad el 10% y la relación con los stakeholders (cliente-proveedor) el 10%, valoraciones facilitadas por Vigeo-Eiris. El análisis de los indicadores de gobierno corporativo lo realiza internamente el equipo de Lazard.

Axel Laroza, ponente del desayunoISR de Spainsif del mes de abril

Laroza enfatizó que el gobierno corporativo es un criterio fundamental en el proceso de selección de activos: la gobernanza es constantemente monitorizada y los resultados deben reunir los requerimientos de la compañía, especialmente en lo relativo a la político de retribuciones y a los conflictos de interés. Desde esa óptica, aplican sus principios esenciales de crecimiento, rentabilidad a largo plazo y valoración de activos.

Según Laroza, si reduces riesgos sin afectar a la rentabilidad estas generando valor añadido, como se aprecia en el performance de este fondo, que  con una beta cercana a 1, obtiene el 65% de rentabilidad a 10 años frente a 42% de Eurostoxx. Por todo ello, se sitúa como el segundo fondo entre los 17 de referencia en su benchmark en términos de performance agregada desde su lanzamiento.

Adicionalmente, Axel Laroza hizo hincapié en el foco de Lazard en la medición de la huella de carbono y la transición energética, de manera que su fondo alcanza el nivel 100 según las auditorías realizadas Trucost y Vigeo Eiris,  ponderandolo por sectores.

Por su parte, Domingo Torres-Fernández anticipó al final del desayuno que Lazard Frères Gestion, una de las dos gestoras del grupo, ha pedido el label o etiqueta ISR al gobierno francés y espera tenerlo este verano.

Puedes ver la presentación del Axel Laroza aquí